债市现券期货周二（7月4日）全天大部分时间维持窄幅震荡走势，尾盘断崖式跳水，30年期主力合约一度跌0.58%，银行间中长端利率债收益率午后快速上行逾2BPs；资金面整体向暖，隔夜回购加权利率虽反弹逾14BPs，但仍在1.2%下方的相对低位。

市场人士表示，午后有关于增发国债等传闻出现，一度被部分市场机构解读为特别国债发行信号，供给压力令市场抛盘集中释放，引发中长端期现券的显著下挫。

【行情跟踪】

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国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.22%，尾盘跳水一度跌0.58%；10年期主力合约跌0.15%，盘中一度跌0.38%；5年期主力合约跌0.07%，盘中一度跌0.21%；2年期主力合约跌0.02%，盘中一度跌0.09%。

银行间主要利率债收益率多数上行，短债稍持稳。截至发稿，10年期国开活跃券230205收益率上行1.5BP至2.845%，盘中一度上行2.15BPs最高报2.8525%；10年期国债活跃券230012收益率上行1.25BP至2.6525%，盘中一度上行2BPs最高报2.66%。

交易所地产债普遍下跌，远洋控股债跌幅领先，多只债券大跌盘中临停。“19远洋02”跌超31%，“21远洋01”跌超30%，“15远洋05”和“21远洋02”跌超28%，“18远洋01”跌超27%，“15远洋03”跌超26%，“19远洋01”跌超24%，“21旭辉01”跌超10%，“21碧地02”跌超8%，“21碧地01”跌超7%。

一级市场方面，国开行1年、3年、5年期固息债中标利率分别为1.9025%、2.25%、2.4335%，全场倍数分别为6.33、4.24、5.41，边际倍数分别为3.07、1.03、1.1。农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.2549%、2.7144%，全场倍数分别为4.67、3.73，边际倍数分别为1.1、1.84。

【海外债市】

日本时隔7年下调长期国债票面利率。日本财务省4日宣布，将10年期日债票面利率从原先的0.5%下调至0.4%。这是自2022年12月（0.2%）日本央行上调长期利率波动区间以来的最低水平，此次降息是2016年3月以来的首次操作。

受此提振，中长端日债收益率周二（7月4日）普遍回落，“收益率曲线控制（YCC）政策还未调整，日债一级市场利率首先迎来下调，似乎日本央行购债效果不足以稳定日债市场波动，”业内人士如是说。

截至7月4日尾盘，10年期日债收益率报0.385%，下行1.6BP；3年期和5年期日债收益率分别上行1.5BP和0.5BP，报-0.048%和0.065%。长端品种普遍走强，20年期和30年期日债收益率分别报0.995%和1.24%，下行0.6BP和0.7BP。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月4日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。数据显示，当日2190亿元逆回购到期，因此单日净回笼2170亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行13.2BPs报1.188%，7天期下行3.7BPs报1.758%，14天期下行15BPs报1.757%，1个月期下行0.4BP报2.094%。

长期资金方面，主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价为2.28%，较昨天下行约5BPs，不过由于到期日是休息日，目前尚无需求响应。同类型存单二级最新成交价在2.30%，较昨日下行1.5BP。

【机构观点】

华创固收：展望后市，短期基本面和资金面难出现趋势变化，汇率贬值影响或有限，债市主线或继续围绕“宽信用”政策预期博弈，在关注汇率变动、“宽信用”政策出台的同时保持相对积极仓位，信用票息挖掘可以持续推进。

华泰固收：下半年基本面核心矛盾待解，政策博弈是当下热点，保险、银行和理财等配置压力仍存。下半年保持对市场的参与度，同时加大交易或波段操作力度。度过半年末时点后，资金面稳定性预计好转，7月下旬关注政策预期差，继续建议持有3、5年利率债+短端信用债+少量二永债组合，超长利率债不缺潜在需求群体，关键是利率水平。